臨近年底，滌綸短纖以何收尾？
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隆眾石化網(wǎng)化纖、化纖頭條
發(fā)布日期： 2020.12.17
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國(guó)慶之后滌綸短纖經(jīng)歷了一波急漲行情之后，開(kāi)始于10月下旬逐步下跌，至11月中旬再度跌至逼近前低水平，接下來(lái)半月時(shí)間開(kāi)始持續(xù)的低位震蕩，在下游…
國(guó)慶之后滌綸短纖經(jīng)歷了一波急漲行情之后，開(kāi)始于10月下旬逐步下跌，至11月中旬再度跌至逼近前低水平，接下來(lái)半月時(shí)間開(kāi)始持續(xù)的低位震蕩，在下游需求并不樂(lè)觀的背景下，產(chǎn)業(yè)客戶本多看空后市，但12月初以來(lái)，滌綸短纖開(kāi)始再度上漲，本以為“三日游”式的上漲行情一直持續(xù)至今，也令多數(shù)產(chǎn)業(yè)客戶一頭霧水。
那么問(wèn)題來(lái)了，滌綸短纖供需基本面真的好么？臨近年底終端需求真的樂(lè)觀么？
先來(lái)看一個(gè)數(shù)據(jù)，那便是滌綸短纖的企業(yè)庫(kù)存。下圖所示，2020年來(lái)，短纖企業(yè)庫(kù)存水平控制良好，除1季度企業(yè)庫(kù)存偏高外，整個(gè)2季度企業(yè)庫(kù)存持續(xù)處于偏低水平。
盡管年初受疫情影響，1季度滌綸短纖市場(chǎng)也同其他聚酯產(chǎn)品一樣處于水深火熱之中，行業(yè)開(kāi)工甚至遠(yuǎn)低于其它產(chǎn)品，但3月底后，抄底行情的出現(xiàn)令滌綸短纖得以逐步去庫(kù)存，而4月份因無(wú)紡布帶動(dòng)的行情更助推企業(yè)快速去庫(kù)存，甚至一度處于超賣(mài)過(guò)程中，也帶動(dòng)行業(yè)開(kāi)工率迅速提升。
國(guó)慶前后下游及期現(xiàn)商的集中補(bǔ)貨也助推企業(yè)快速去庫(kù)，企業(yè)庫(kù)存甚至一度負(fù)值，且一直持續(xù)至現(xiàn)在。但值得注意的是，這里的庫(kù)存為企業(yè)的權(quán)益庫(kù)存，實(shí)際物理庫(kù)存要在10-20天附近。所以接下來(lái)一個(gè)很重要的問(wèn)題便是權(quán)益庫(kù)存與物理庫(kù)存之爭(zhēng)。
依據(jù)當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，盡管企業(yè)物理庫(kù)存多在10-20天附近，但除卻期現(xiàn)商儲(chǔ)備的大量庫(kù)存沒(méi)有交付完外，還有許多紗廠及傳統(tǒng)貿(mào)易商的短纖尚未交付完畢，以此來(lái)看，即便是實(shí)際物理庫(kù)存對(duì)與企業(yè)的壓力也不算大。并且12月有兩套裝置存在檢修計(jì)劃，所以目前企業(yè)實(shí)際供應(yīng)壓力總體較低。
所以，基于當(dāng)前的供應(yīng)形式，短纖是有漲價(jià)基礎(chǔ)的。但后續(xù)如果持續(xù)上漲，下游又是否能吃得消呢？
按照往年慣例來(lái)看，年底下游資金情況普遍是偏緊的，更何況今年海外需求下滑導(dǎo)致的外貿(mào)訂單很難放量，短纖漲價(jià)即便可以傳導(dǎo)至紗廠，但紗廠漲后價(jià)格卻極難繼續(xù)向下傳導(dǎo)，終端需求很難見(jiàn)到實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，所以短纖繼續(xù)上漲存在較大阻力的。
再?gòu)某杀緛?lái)看，盡管PTA在流通貨源偏緊之下近期表現(xiàn)持續(xù)堅(jiān)挺，但大幅擴(kuò)產(chǎn)周期背景下行業(yè)供需矛盾依舊突出；乙二醇也將因進(jìn)口的恢復(fù)以及遠(yuǎn)期國(guó)內(nèi)供應(yīng)的增加而抑制市場(chǎng)漲幅。
綜合來(lái)看，盡管滌綸短纖供應(yīng)壓力較低，但年底需求走弱預(yù)期之下現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)上漲空間有限；期貨盤(pán)面來(lái)看，業(yè)者寄希望于多國(guó)疫苗逐步接種帶來(lái)的全球需求恢復(fù)預(yù)期，對(duì)明年05合約估值過(guò)高，但短纖基差持續(xù)較弱也說(shuō)明現(xiàn)貨基本面并不十分樂(lè)觀，追高仍需謹(jǐn)慎。
